在外匯市場上，沒有永遠的交易，上漲必然會下跌。就跟萬有引力一樣，一旦穩賺不賠的賭注最終達到頂點，它們往往會逆轉。美元正面臨著同樣的命運。強勢美元交易似乎已經走到了盡頭，再次下跌只是時間問題。

疫情、國際局勢以及美聯儲加息已經使美元成為避險的首選貨幣。但現在考到所有的壞消息，美元多頭開始從過去兩年非常擁擠的交易中退出，大放松已經在進行中。

當然對美國來說也有好消息。上周數據顯示，美國10月份消費者價格指數(cpi)增速從9月份的8.2%放緩至7.7%，超出預期。這無疑給人們帶來了一劑強心劑，美國的整體通脹率可能已在6月份達到9.1%的峰值。

另一個好消息是，不包括食品和能源價格的核心通脹率從上月的6.6%回落至10月的6.3%。自今年3月以來，美國經濟的價格上漲浪潮可能已經度過了最糟糕的時期。

如果是這樣的話，那么美聯儲的通脹鷹派將需要調整他們對當前周期中加息幅度的看法。

目前美國的通脹水平仍遠高于美聯儲2%的目標，但過去幾個月的通脹放緩將讓人們懷疑美聯儲是否決心繼續以0.75個百分點的加息來壓低通脹預期。今年以來，美聯儲已在連續4次政策會議上加息0.75個百分點。

美聯儲可能擔心自己在抗擊通脹方面不能表現出任何弱點，但它承受不起繼續今年早些時候已經陷入技術性衰退的經濟，而復蘇的希望也岌岌可危。畢竟，美聯儲的使命是在未來保持可持續的非通脹增長和創造就業，而不是引發更深層次的衰退。

美聯儲的緊縮周期已將聯邦基金利率從年初的接近零推高至4%，這并不是導致經濟中貨幣狀況惡化的唯一因素。在量化寬松計劃下大舉購買債券之后，美聯儲已經在收縮其資產負債表，M1貨幣供應也已開始收縮。

強勢的美元也對美國經濟造成了重大擠壓，美國出口產品的價格大幅上漲，從2021年初至2022年9月底，貿易加權的DXY美元貨幣指數大幅上漲27%。這相當于美國短期利率增加了6個百分點。

末日即將來臨/來源：SCMP

與此同時，美國財政政策對經濟增長的支持力度已減弱，隨著美國財政在疫情危機后逐漸復蘇，今年的累計預算赤字大幅下降，它需要付出一些東西來幫助扭轉局勢。

現在要么美國再次加大財政刺激力度，要么美聯儲放棄加息。

市場已經開始感覺到變化即將來臨，美聯儲可能很快就接近轉向。在連續4次加息75個基點后，芝加哥商業交易所的“美聯儲觀察”工具認為，美聯儲在12月14日的下次政策會議上加息0.5個基點的可能性為80%。

如果美聯儲的反通脹熱情開始降溫，人們將希望美聯儲基金利率在明年年初達到5%的峰值。如果衰退風險加劇，通脹大幅下降，到2023年底，利率可能會降至4%或更低。

隨著美聯儲利率接近峰值，這應該是強勢美元交易結束的開始。